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尽管楼市尚不是硬约束，但美联储加息节奏仍可能受到美股大跌的影响。美股在美国居民财富中占比达到1/3以上，是美国的核心资产，其大幅调整将对居民收入水平构成冲击，从而拖累消费增长。上周公布的11月美国个人消费支出（PCE）环比、12月密歇根大学消费者信心指数终值均好于预期，释放了偏乐观的信号，这也会导致美联储加息节奏的调整慢于市场预期。

上周美债收益率走低，10年美债收益率下行10bp至2.79%。相应地，10年期美日利差下降至2.75%、10年美德利差下降至2.55%（图表14），10年期中美利差进一步上升至53bp。受意大利与欧盟达成预算协议影响，意大利国债收益率显著下行21bp至2.74%，创三个月新低（图表15）。

敦和资管表示，对于新兴市场，主要关注的是外部流动性变化和风险偏好的冲击。对于前者，美欧利率已经创至近3年新低；美元指数虽然创新高，但主要表现在相对其它发达国家，对于新兴市场，美元汇率水平并不高。另外，只要美国货币政策朝向的是宽松方向，新兴市场整体宽松空间更大，也完全可以以宽松周期对冲外部风险。新兴市场未来潜在的风险来自两点：一是发达国家经济大幅恶化的需求冲击，这一点至少不会是短期担忧；二是风险偏好回落的冲击，其中最重要的依然是美股。

上述国寿安保基金投研人士认为，从政策、估值等因素来看，预计后续市场结构上整体偏均衡，周期股可能有一些阶段性机会，而中期维持首推产业趋势更好的科技龙头。就短期配置而言，建议关注周期链条上一些业绩仍有修复空间的子行业，比如重卡、建材、普钢等。从长期配置角度来看，2020年基金仍然以消费、科技为重要布局方向。上周，基金配置比例位居前三的行业仍然是食品饮料、银行和医药，配置仓位分别为9.54%、7.31%和6.25%。

责任编辑：郭明煜1-8月不同规模十强私募榜：中小私募黑马频出，老牌私募表现平平私募排排网熊鑫9月12日讯 今年以来行情萎靡沉闷，黑天鹅不断，对于大型私募而言，管理费收入尚可维持生存，而对于中小私募来说，得不到绝对收益的业绩提成就意味着生存都成问题。都说规模是业绩的杀手，如今规模或许就是生存的最后一根稻草。今年以来，各大规模私募业绩表现如何？

责任编辑：蒋晓桐GHW INTL（09933）发布公告，发售价厘定为每股发售股份0.51港元，估计公司根据全球发售发行发售股份将收取的所得款项净额约7460万港元。公开发售获适度超额认购，超购20.7倍，5000万股发售股份已由配售重新分配至公开发售。由于该重新分配，分配至公开发售的发售股份最终数目为7500万股发售股份，相当于根据全球发售初步可供认购的发售股份总数30%。