nc18.嫩.入口

本月1日，央行宣布适当扩大MLF担保品范围，不少市场机构认为，短期内降准概率有所下降。6月6日，央行开展4630亿元1年期MLF操作，对冲到期后MLF余额新增2035亿元。央行再次超额续作MLF，表明了MLF将继续作为中期流动性投放重要工具的定位。

与美、日不同，我国土地的国有制使政府具备了比美、日更强大的土地供给调整能力。调控效果取决于政府的决心。如果供给主动去匹配需求，就能稳定房地产市场，确保调控成功。近两年的调控实践也已证明了这一点。尽管房地产对经济增长仍有较大的贡献（房地产业对GDP的实际贡献可能达到12%），但巩固调控成果的意义更为重大。我国高房价问题依然突出，核心城市房价收入比保持在20以上的水平，部分城市超过30，不仅远超国际普遍认可的水平，甚至比美国和日本楼市泡沫破裂前还高出数倍（日本首都圈和京畿圈10-12，美国4-5），房价继续上涨将会带来更大的风险。因此，即使以短期内一定的经济增长为代价，也应避免重蹈过去房地产市场调控成为“空调”的覆辙。

而且，月末通常是资金需求高峰期，银行需要大量资金融入。到了月初，融入需求下降，银行手里有粮心里不慌。纵观资金价格曲线，月初的利率总是处于阶段性低位。其次，5月6至8日，央行连续三天开展逆回购。虽然数量不多，总共投放了500亿元7天逆回购，但是有效、快速地补充了银行间短期流动性，同时也释放了维持近期资金面稳定充裕的信号。

鄂志寰表示，目前，经济基本因素在人民币汇率的决定中发挥主导作用，中国经济运行平稳，经常账户盈余相当于GDP的比率保持在1.2%的可持续水平，对人民币汇率的影响偏向中性。资本项目引起的跨境资金流动将逐渐超越贸易项目，成为人民币汇率的主要影响因素，资本流动因素在人民币汇率决定中的权重值快速上升，金融市场相关的资本流动增速将逐渐超过直接投资，成为人民币汇率走势的重要影响变量。此外，美元指数强弱仍是人民币汇率调整的压力来源和重要外部影响因素。2018年年初，美元呈现跌势，近期出现逆转，人民币对美元升值的态势亦将调整为趋势性波动，波幅显着小于美元指数的变动，目前基本回到年初的水平。

接下来，是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。这里有一些新提法，规范、透明我们以前一直说。但是开放、有活力、有韧性的资本市场，我感觉第一次在一个中央会议上这么明确地提出。怎么理解？开放，应该说大家比较好理解，但是新阶段开放的内容在发生巨大的变化。咱们看一下去年，整个资本市场的开放在去年迈出了很大一步。无论是在机构，还是业务上，引入境外资金，境外开放，无论是股票市场，还是债券市场，还是我们期货市场，对外开放都迈出了很大一步。从机构的角度，证监会对券商，我们证券公司、基金管理公司、期货公司，三大类机构，我们全面开放，外资可以51%，三年以后外资可以100%控股。去年11月份UBS成立首家外资拥有51%和中国控股拥有51%的券商的公司。现在有若干家美资、日资、欧资的大型国际投行在获得51%股权的过程当中，有几家已经表达了坚定的愿望，将在三年以后，实际上两年以后，股权融资达到100%，我们证监会大力支持。资金方面通过深港通，外资的净流入大幅度增加，我们去年净流入股市达到了3000亿。今年我预计外资流入股市会进一步的增加，应该是6000亿是可以预期的。为什么？因为MICI把外资纳入比例，多少市值纳入指数当中？从5%，马上要提高到20%，这是非常大的指数。富时也是今年纳入的，一上来就是25%，最近道琼斯也宣布了，道琼斯大概带来150亿美元资金进入我们A股。总体算了算，相对于去年金融股市是可以期待的。

A股低估值是亮点景顺投资亚洲（日本除外）首席投资总监MikeShiao3日表示，A股目前估值仍处于低位，景顺投资可趁低吸纳受负面情绪影响的优质公司。截至2019年9月底，中国股票的12个月远期市盈率约为11倍，低于历史水平且较发达市场股票估值（12个月远期市盈率为15.7倍）存在大幅折让。MikeShiao认为可留意部分错杀股。短期之内，中国股票的风险回报水平仍具有吸引力，投资者应留意本身具有吸引力，但因外围不确定性因素而遭大幅抛售的公司。此前，MikeShiao接受中国证券报记者采访时表示，A股蓝筹白马股仍是外资心头好，外资“口味”短期不会变。